案例1:降低库存对公司利润绩效的影响分析
发布时间:2011-01-27 12:47
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案例1:降低库存对公司利润绩效的影响分析
为了说明库存降低对公司利润绩效的影响作用,考虑XYZ公司的例子,该公司的财务数据如图9-11所示。公司的销售额为1亿元,减去0.97亿元的商品成本及营业税,产生300万元的税前利润。当减去100万元的所得税(假设所得税等于税前利润的33%),净利润为200万元,净利润率为销售收人的2%。
注:假设营业税等于销售额的4%,所得税等于税前利润的33%。 图9-11 XYZ公司财务数据计算模型——系统变化前(财务数据以百万元计) |
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在公司的资产负债表里,我们了解到,流动资产为0.22亿元,包括0.14亿元的库存,0.06亿元的应收账款,以及其他流动资产0.02亿元。流动资产加上0.18亿元的固定资产,实现总资产为0.4亿元,资产的周转率为2.5次。2%的净利润乘上2.5次的资产周转率,得到资产收益率为5%。公司负债为0.2亿元,财务比例为2:1,使净价值收益率增加到10%。
现在假定,如果将公司的物流信息系统改进,使其能够接受来自大型零售商的销售点数据和来自关键的原始设备制造商的物料需求数据,管理者能够利用信息来进行生产计划和补充库存,这将导致在整个公司范围降低500万元的库存。从库存降低中所获得的500万元的节约将可用来投资于新的工厂设备,而这在以前由于缺乏资金而被否决。投资项目将产生30%的税前收益率或20%的税后收益率。投资将以10年期的直线拆旧基础进行折扣(如果投资为500万元,每年折旧额为50万元)。
此外,据预测,提议的信息系统改进所需的年费用将是75万元。提议中的系统对净价值的税后收益率的财务作用见图9-12。
首先,考虑对资产周转率的影响。库存减少500万元,从1400万元下降到900万元,从而将流动资产减少到1,700万元。然而,总资产保持4000万元不变,因为从库存中降低的500万元被用来购买价值500万元的工厂设备;这一购买使固定资产增加了500万元。因此,资产只是从流动资产转变成了固定资产。因为销售额和总资产都不变,资产周转率保持为2.5次。 从9700万元下降到9550万元,使税前利润增加到450万元。
提议的系统将影响损益报表的许多账目。新的工厂设备将降低生产成本,产生了20%的税后收益率,或税前30%的收益率,或150万元。我们把它看成相当于降低产品变动成本150万元,使变动成本降低到7350万元。那些随库存量或随非资金成本变动的费用,与500万元的库存节约相关的预算外开支,使固定费用减少了25万元(库存持有成本的非资金成本部分,如保险、税收、变动储存成本、废弃成本、贬值成本和损坏成本,大约是平均库存价值的5%。)。然而,增加的每年75万元的信息系统费用,加上每年50万元的新工厂设备的折旧费,使固定费用增加了125万元,因此,固定费用增加了100万元,或增加到1900万元。税前利润从300万元上升到350万元,导致115.5万元的所得税。税后净利润为234.5万元,净利润率为2.345 %。因此,资产收益率从 5 %上升到5.86%。因为公司筹集资金没有受影响,因此,财务比例仍然为2:1,净价值收益率从10%上升到11.7%。
下面,我们假设库存减少的500万元资金可用来将银行贷款减少500万美元,再来看净价值收益率将会是多少。假设贷款的利息率为10%。当然,这是一项税前费用。
因为资金被用来减少负债,总资产将减少500万元,下降到3500万元,资产周转率从2.5次增加到2.86次。在该例子中,税前利润没有变化。固定费用下降了75万元——非资金成本和库存有关的成本减少25万元,加上减少的50万元的利息费用。然而,增加的75万元的信息系统和通讯成本抵消了费用的减少,导致总体上没有发生什么变化。净利润率保持在2%,资产收益率变为5.72%。负债的减少使财务比例从2:1(4 000万元比2 000万元)下降到1.75:1(3 500万元比2 000万元)。对净价值收益率的影响是较小的,净价值收益率从10%上升到10.01。计算过程见图9-13。